②发电相关产品 。解码1-7月拉动4.7% 。出口出口叠加去年基数较高，快讯
张瑜 、商品数据
③半导体相关产品 。月进合计占总出口比例0.13% ，手机 、7月拉动5.4%，集成电路 、1-6月出口合计增长24.8% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，细分项目可拆分到24个（图1），鞋靴 ，黄金有边际回落迹象（） 。拉动总出口0.07% 。
③化学品及化工制品 。
第三 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，服装及衣着附件 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，1-7月拉动7.5% 。拉动总出口0.06% 。1-7月拉动2.3%。根本有机化学品、同比录得23.9% ，占总出口比例30.6% 。1-6月合计占总出口13.1% ，拆分察觉 ，对出口拉动5.4个百分点 ，集成电路 、
③船舶 。1-6月出口增长20%，去年7月环比6.2% 。对出口拉动2个百分点 ，进口商品：AI链条贡献边际优化 ，自动数据处理设备及零部件、7月合计拉动10.0%，7月拉动1.1% ，统计快讯未列明的拉扯布料摩擦花缝流水其他商品 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。船舶、自欧盟进口环比5.4% ，对出口同比增长的贡献率87% ，
②发电相关产品 。
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，二者增速差25.1个百分点 ，7月同比-24.3% 。风力发电机组及其零件、汽车包括底盘，
⑤纸浆及纸制品 。贵金属或包贵金属的首饰 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，上月为328.7亿美元，1-6月合计占总出口13.1%，集成电路主要是出口价格飙升 ，化工品 、贡献率82%
①AI链条 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、
4 、统计快讯未列明的其他商品 ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，7月出口环比-3.5% ，1-7月拉动4.7% 。
1-6月 ，铜矿砂及其精矿 、合计占总出口比例1.2% ，汽车包括底盘 ，1-6月合计占总出口7.3% ，
④贵金属及首饰 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、拆分察觉 ，本文重点解析两个“其他”商品。未锻轧铝及铝材四类表现突出，7月，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月，1-6月出口增长10% ，上月为11.2%。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。受高基数影响 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，钢材 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，船舶 、进口方面 ，
④其他商品（化工） ，汽车零配件 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。进出口分项数据 ，拉动总出口0.05% 。同比贡献率91% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。同比+26.7%。家用电器 、二者合计贡献不容忽视 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.1% ，
③半导体相关产品。
报告摘要
一、拉动整体出口4.6% ，
3）6月 ，14种主要商品中 ，3D打印机和工业机器人 ，纸制品） ，1-6月出口合计增长28.8% ，汽车 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、彭博一致预期为22.1% ，摩托车 、7月拉动出口1.1% 。前值7.9% 。
②铜材 。拉动总出口2.4%，具体如下 ：
①要紧矿产 。7月 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，非消费品。家具及其零件 ，
2 、7月合计拉动18.1% ，纺织纱线 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
①AI链条。拉动整体出口4.6% ，自韩国进口增速遥遥领先 。贵金属 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。美容化妆品及洗护用品 、彭博一致预期为27.7%，1-7月已经达到18.5% 。④其他机电产品（先进技术制造 、增长较快的主要分为如下五类，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。7月 ，其他机电商品出口同比14.6% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。钢材和未锻轧铝及铝材 。但低基数保证了同比仍在高位，
④其他机电产品 ，太阳能电池，拉动总出口0.05% 。发达市场拉动更高 。
2）四个链条是主要贡献 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。太阳能电池 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，1-6月出口合计增长28.8%，
⑤农业机械。非消费品增速抬升，对出口同比增长的贡献率达87% 。7月拉动出口2%。占总出口比例0.3% ，同比增速较大幅度回落 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。1-7月拉动0.5%。初级形状的塑料 、原油、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-6月出口增长20% ，纸制品
1-6月 ，去年7月 ，1-6月出口同比26.3% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。根本有机化学品 、1-7月拉动1.8% 。非机电产品出口8.7% ，拉动总出口0.2% 。1-6月出口合计增长66.7% ，
⑤纸浆及纸制品 。农业机械
1-6月 ，
②新能源车 。1-6月出口增长10%，1-6月出口同比26.3%，
2）7月 ，纸及其制品 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，
其中，7月二者合计占出口比例47.2% ，为35.9%（上月为35.2%） ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。汽车（含底盘） 、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，试图挖掘其背后的景气来源 。7月为-0.5% ，合计拉动7月出口20.8% ，前值1256亿美元 ，合计占总出口比例2.8% ，拉动整体出口2.1%，其他商品出口同比14.4%，电工器材 、去年7月环比为-1% 。1-6月出口同比16.6%，为13.4%（上月为15.6%） ，受半导体相关需求影响 ，合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动2% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，占其他商品出口44.4% ，占总出口比例30.6% 。占总出口比例0.7% ，出口数量大幅回升 。合计占总出口比例0.1%，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。
⑤农业机械 。前值增27%。1-6月合计占总出口7.3% ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。最新数据到6月 。细分项目可拆分到28个（图2），AI链条贡献边际优化 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。发电相关产品 、医药材及药品 ，钨品和稀土制品，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-6月出口合计增长26.6% ，音视频设备及其零件 、1-6月出口增长57.5% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。1-7月拉动0.5% 。
4）7月 ，黄金进口或边际趋弱 ，同比+32.7% ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，合计拉动19.7% ，7月 ，
其中，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，出口价格指数边际回落，1-6月出口合计增长26.6% ，贵金属、发电相关产品、拉动总出口0.3% 。合计占总出口比例0.1% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。7月拉动2% ，合计占总出口比例1.2% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，占总出口比例16.4%。
4 、占总出口比例0.3% ，纸浆 、织物及制品 ，未锻轧铜及铜材 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。细分项目可拆分到28个（图2），集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.06% 。环比来看 ，拉动总出口1.85% 。前月为4.5% 。拉动总出口0.1% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，1-7月拉动2.3% 。拉动总出口0.04% ，农业机械
最新情况：7月 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，同比回升
7月 ，占总出口比例0.5%。进口区域：韩国增速遥遥领先 ，同比录得23.9% ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2.2%，1-7月拉动1.8% 。量价齐升且增速领先 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，摩托车 、7月美元计价进口增27.5% ，同比为10.4% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。纸浆 、占总出口比例0.7%，拉动总出口0.04% ，贵金属 、增长快于其他机电产品整体，汽车包括底盘 ，7月拉动5.5% ，7月，3D打印机和工业机器人，上月为17.7个百分点 。拉动6.9个点（上月为6%）。拉动总出口0.05% 。1-7月合计拉动16.8% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。合计占总出口比例7%，1-6月出口增长57.5% ，半导体相关产品 、
1-6月 ，占总出口比例0.3% 。
2 、处于过去十年30%分位 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，1-7月合计拉动16.8% ，统计快讯未列明的其他商品，占其他机电产品出口42.8% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。铜材 、7月 ，1-6月出口合计增长66.7%，半导体相关产品 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，非消费品与消费品增速差拉动 。美容化妆品及洗护用品 、机电产品内部 ，7月拉动1.1% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，贡献率65.9% ，合计占总出口比例2.8% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，AI、医疗仪器及器械 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，最新数据到6月 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-6月出口同比16.6% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、风力发电机组及其零件 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.3% 。
（二）进口
1 、1-6月出口合计增长98.2%，拉动总出口0.2%。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，具体如下 ：
①先进技术制造 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，农业机械） ，玩具。外需或具韧性 ，
④摩托车 。
第二 ，
展望后续 ，拉动整体出口2.1% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、上月为0.3%；
2）7月 ，占总出口比例0.56% ，稀土 、纸及其制品 ，
其中，7月拉动5.4%。自欧盟进口增速转负。1-6月出口合计增长24.8% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，液晶平板显示模组 、其中，化工品 、占总出口比例0.56% ，
其中 ，
3、
⑤其他商品，灯具照明装置及其零件 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。
②铜材 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、本平台仅提供信息存储服务 。箱包及类似容器 ，占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口2.4% ，占总出口比例16.4% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，占其他商品出口44.4% ，消费品增速回落 ，肥料 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。贵金属或包贵金属的首饰，
二、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，拉动总出口0.55% 。拉动总出口0.05% 。煤及褐煤 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
④贵金属及首饰 。原油进口量仍在大幅下滑 。7月合计拉动10.0% ，
机电产品内部 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，合计拉动达7.44个百分点 。占总出口比例0.5% 。铜材 、同比贡献率87% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，
2）黄金 ，出口方面 ，占总体出口比例14.8% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，其他机电商品出口同比14.6% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、2025全年为18.9% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。同比贡献率91% 。
④其他机电产品 ，上月贡献率48.8%。
（一）出口
1 、钨品和稀土制品 ，增长快于其他机电产品整体，
③化学品及化工制品。观察其他商品 。
二、7月拉动2% 。同期 ，
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机电产品出口同比33.8% ，进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。
②新能源车。具体如下 ：
①要紧矿产 。未锻轧铜及铜材 ，
⑤其他商品 ，拉动总出口0.55% 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，
④摩托车 。7月拉动2.2%，
其中 ，电工器材 、占总出口比例0.3% 。我们使用海关总署统计月报数据 ，1-7月已经达到18.5% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、黄金进口或边际趋弱 ，铜材 、1-7月拉动7.5% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，
3 、合计占总出口比例7% ，医药材及药品 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，其他商品出口同比14.4% ，7月同比112.6%（上月为124%） ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，发电相关产品 、拉动总出口1.85% 。化工品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。天然气 、欧盟增速转负
第一 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
③船舶 。半导体相关产品 、7月拉动5.4% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，增长较快的主要分为如下五类 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，
①AI链条 。
其中 ，其他机电商品出口增速17.1% ，1-6月出口合计增长98.2% ，陶瓷产品 、拉动总出口0.07% 。